Союзники дают Украине слишком мало денег, пишет Economist. Вынуждая Киев обратиться за займами в МВФ, они способствуют обременению страны долгами, вместо того чтобы самим предоставить ей финансовую помощь, например, в виде грантов, считает автор.
Худшим результатом было бы обременение страны долгами, пока она все еще находится в состоянии конфликта.
Конфликт разрывает экономику Украины. В прошлом году ВВП страны упал на 30%; раздувающийся дефицит бюджета вынудил центральный банк печатать миллиарды гривен и девальвировать валюту. 21 марта МВФ объявил, что Украина получит седьмую по величине помощь за всю 79-летнюю историю фонда. Киеву выделят 15,6 миллиардов долларов в течение следующих четырех лет в рамках чрезвычайной программы, которая может быть одобрена советом директоров МВФ (в котором есть место России) на следующей неделе.
Читайте ИноСМИ в нашем канале в Telegram
Хотя для фонда это огромная сумма, для Украины ее все равно недостаточно. По оценкам Киева, для продолжения финансирования конфликта в этом году ему потребуется на 39,5 миллиардов больше, чем он рассчитывает получить от налогов и помощи, что эквивалентно 9% ВВП. Ожидается, что МФВ выделит в этом году не более пяти миллиардов долларов. Остальное, по его словам, должно поступить от Всемирного банка, а также от Америки и Европы. С начала боевых действий такие спонсоры выделили не менее 34 миллиардов долларов в виде грантов и кредитов под низкие проценты. Есть надежда, что участие фонда, включающее стресс-тест экономики Украины и ее долгов, побудит их предоставить больше.
Даже если Украина соберет достаточно средств, чтобы заполнить пробел, остается вопрос погашения кредита. Заимствования у Международного валютного фонда обходятся дороже, чем у других спонсоров. Как страна со средним уровнем дохода Украина должна выплачивать базовую процентную ставку в размере 3,5%. Каждый раз, когда она получает средства, фонд взимает еще полпроцента за административные расходы. Кроме того, поскольку Киев берет так много кредитов, он должен платить надбавки. Это платежи, призванные отбить у стран желание запрашивать у фонда больше, чем им требуется. К тому времени, когда Украина получит весь пакет, надбавки, вероятно, увеличатся еще на три процентных пункта к ее счетам по процентам. В целом, правительство Украины может получить ставку в 7,5-8%.
Надбавки — это еще не все. Все кредиты МВФ сопровождаются экономическими предписаниями. На бумаге они должны способствовать росту и фискальной дисциплине, помогая стране-заемщику погасить свои долги. Фонд изо всех сил пытается адаптировать свои насущные рекомендации к экономике, которая находится в состоянии конфликта. Некоторые из его предложений могут оказаться полезными. После прошлогодней стычки с правительством по поводу печатания денег центральный банк будет рад требованию фонда прекратить это делать. Другие реформы, такие как обязательство возобновить работу внутренних долговых рынков, достойны восхищения, хотя их и трудно реализовать, пока падают бомбы. Но самые существенные реформы МВФ обычно связаны с ограничением расходов, — что просто невозможно, пока Украина находится в конфликте. Пока что фонд заявил, что планирует рекомендовать фискальные реформы, но детали остались туманными. Учитывая, что он известен своей «твердой рукой», любые ошибки на Украине могут оказаться катастрофическими.
