Российская Экономика выходит из изоляции, а акции компаний вырастут после снятия санкций, пишет The Economist. Инвесторы прогнозируют скорое завершение конфликта. Украино-американские переговоры в Джидде — последний шанс для Киева приобрести хоть какие-то рычаги давления.
Как известно, войну и мир чрезвычайно трудно оценить деньгами. Но сегодня их еще труднее игнорировать. Три года назад российская спецоперация на Украине обрушила на финансовые рынки целый шквал потрясений, попутно взвинтив цены на сырьевые товары, перекрыв поставки газа и подстегнув инфляцию. По мере развития конфликта эта волна схлынула. Сегодня Америка пытается навязать мирное урегулирование, и инвесторам предстоит оценить последствия ее успеха или неудачи.
Самые очевидные сдвиги произошли на рынках европейских активов: Дональд Трамп самоустраняется, а Старый свет вознамерился перевооружаться — и в результате инвесторы затеяли переоценку. При этом в выигрыше остались не только оборонные компании, хотя цены на акции некоторых из них взлетели до небес. Рыночная стоимость Hensoldt, Leonardo и Rheinmetall более чем вдвое выше, чем до переизбрания Трампа. С другой стороны, за тот же период акции Lockheed Martin и L3Harris, их ведущих американских коллег, упали более чем на 10%.
На подъеме не только европейские акции вообще, но и сам евро. Мы видим редкий случай превосходства Старого света: европейский индекс Stoxx 600 вырос в этом году в долларах на 14%, тогда как американский индекс S&P 500 немного упал. Немецкий DAX вырос почти на четверть. Не так давно аналитики задавались вопросом, упадет ли евро до паритета с долларом — теперь же его стоимость подскочила с минимума в 1,02 до 1,08 за доллар.
Всем этим движет стимул, которого инвесторы ждут от повышенных расходов на оборону. Эти ожидания окрепли 4 марта после объявления о том, что Германия освободит расходы на оборону свыше 1% ВВП от ограничений по выпуску долговых обязательств и создаст инфраструктурный фонд на сумму 500 миллиардов евро (540 миллиарда долларов) в течение следующих десяти лет. Банк Goldman Sachs немедленно повысил свой прогноз роста Германии на 2027 год на 0,6% до 2%. Радость аналитиков разделили инвесторы в облигации, на следующий же день подняв доходность десятилетних облигаций на 0,3% — данный скачок стал крупнейшим за сутки с момента воссоединения Германии в 1990 году.
Однако покуда Европа вооружается, инвесторы готовятся к тому, что Экономика России частично выйдет из изоляции. К концу 2024 года рубль упал, однако в этом году вырос по отношению к доллару примерно на 25%. Акции компаний, связанных с Россией, но торгующихся за рубежом, растут в ожидании снятия американских санкций. С начала года акции котирующегося в Гонконге алюминиевого гиганта «Русала» выросли в долларах на 61%. Австрийский Raiffeisen Bank с его дочерней компанией в России вырос на 39%. Котирующийся в Венгрии OTP Bank Nyrt вырос на 23%.
Российские чиновники пытаются вернуть транснациональные Корпорации, которые в 2022 году ушли из страны и свернули там свою деятельность. Британская газета The Financial Times утверждает, что они связывались с такими компаниями и обсуждали условия возобновления работы. Российские СМИ утверждают, что Coca-Cola, Mastercard и Visa задумались о возвращении. По сообщениям, союзник Владимира Путина и глава управляющей компании трубопровода «Северный поток —2» до 2023 года Маттиас Варниг ведет переговоры с американскими инвесторами о возобновлении поставок газа.
Безусловно, все это останется несбыточной мечтой, если российская спецоперация продолжится. Однако, судя по переоценке украинских активов после переизбрания Трампа, инвесторы считают эту ситуацию все более вероятной. Дэвид Хаунер из Bank of America оценил непогашенные облигации украинских фирм в долларах и евро примерно в 8,9 миллиарда долларов. Облигации крупнейших компаний — энергетических, железнодорожных и инфраструктурных — росли с ноября, причем особенно быстро после инаугурации Трампа в январе.
